美豆优良率下滑至63%，豆粕油脂市场短期承压运行

近日，农产品期货市场整体呈现偏弱震荡格局。美豆作物优良率降至63%，低于市场预期的64%，但国内蛋白粕市场并未因此获得有效提振，反而随着天气升水、原油价格回落等多空因素交织，主力合约跌幅超过2%。

从国际市场来看，CBOT大豆周二一度因优良率下降而上涨，但随后受原油价格继续下挫以及投资者获利了结影响而回落。近期美国中西部产区高温少雨的天气对作物生长造成了一定不利影响，但市场对天气因素的炒作热情已有降温。巴西压榨行业预计2026年出口量将达到创纪录的1.154亿吨，压榨量同比也有所增加，全球大豆供应宽松格局未改。

国内方面，蛋白粕市场减仓下跌。随着天气、原油、进口成本等利多题材逐步降温，蛋白粕回吐了此前积累的升水。现货市场方面，豆粕仍处于累库趋势中，终端成交较为低迷。市场继续关注产区天气变化以及国内蛋白粕的累库节奏，短期来看蛋白粕价格或将延续偏弱运行。

油脂市场方面，BMD棕榈油连续第二日下跌，主要受到原油和豆油市场走弱的影响。不过需求端表现较为旺盛，限制了棕榈油价格的下跌空间。高频数据显示，马棕油7月1-25日出口环比增加8.1%至15.9%。太平洋海平面温度继续升高，多家机构上调厄尔尼诺强度预估，后续天气因素可能对油脂价格形成一定支撑。国内方面，油脂期货延续跌势，菜油跌幅超过豆油和棕榈油。中东地缘风险下降导致原油回吐风险溢价，加之国内油脂需求低迷、库存高企，油脂期现价格联袂承压。

生猪市场方面，期货主力2609合约延续走弱态势。养殖端出栏意愿较强，猪源供应充沛，而需求端表现疲软，短期生猪价格延续弱势。不过市场普遍认为，后期天气转凉后需求有望恢复，叠加产能下降带来的供应改善，猪价存在反弹可能。但考虑到能繁母猪存栏仍未降至正常保有量以下，届时反弹力度或将有限。