能化期货走势分化：甲醇供增需弱，PTA检修去库支撑价格

能化板块期货近期走势分化明显，各品种基本面差异凸显。甲醇方面，国内开工维持高位运行，海外伊朗6套装置停车中，但前期积累的大量伊朗浮仓集中流出，市场预计7月甲醇进口将显著增加。下游烯烃利润不佳，沿海烯烃重启意愿较低，多套烯烃装置有检修计划。在供增需弱预期下，未来甲醇库存或将止跌回升，后期需重点关注霍尔木兹海峡通航及伊朗装置恢复情况。

PTA方面，部分装置在5至6月已落实检修，当前开工处于相对低位，7月份仍有检修计划。需求端聚酯开工受原料大涨影响低于历年同期，终端织造订单亦受抑制。不过分析人士指出，后期若地缘局势缓和或油价趋稳，可能迎来一波补库需求。总体来看，PTA在5至7月将呈现大幅去库格局，短期受成本影响偏弱，中期回调后仍可逢低偏多看待。

MEG方面，二季度检修力度有所减弱，但地缘因素导致中东供应缺失较多，进口损失显著。需求端聚酯开工低位略有企稳，总体看供应缺失较需求多，4至7月MEG将呈大幅去库态势。估值方面煤化工利润高位压缩，油化工利润仍处于亏损，绝对价格需关注地缘进展。

PVC方面，现货报价4420元，华东社库微累，上游库存偏高，绝对库存处于高位。电石法成本约4800至5200元，行业处于亏损状态。不过出口预期较强，减碳政策预期仍存，供应减少和去库趋势延续，估值偏低。当前商品整体处于消化内需偏弱阶段，短期商品超预期下跌，建议观望为主，长线可关注估值低位带来的上行机会。