受美伊局势反复影响，周四原油行情大起大落，早盘大涨、夜盘快速跳水，内外盘油价涨跌分化。美伊军事摩擦与谈判传闻交织，双方对停火备忘录说法不一，霍尔木兹海峡管控未放松。油市观望情绪浓厚，原油月差结构走弱。业内认为本周末是重要时间节点，地缘消息极易引发行情异动，叠加全球供应偏紧现状，油价后续走势充满不确定性，交易需做好风险防范。

5月25日美国阵亡将士纪念日假期，美伊和谈预期升温，全球市场大幅波动。双方在停火、开放霍尔木兹海峡等议题取得进展，但核计划与制裁问题仍存分歧。受地缘缓和影响，国际油价暴跌超5%，通胀及美联储加息预期降温，美元走弱，金银强势反弹，全球股市普涨。技术面黄金、白银多空博弈激烈，关键支撑与阻力明确。后市重点关注美国PCE通胀数据及美联储官员讲话，以此判断贵金属后续走势。

美国上周EIA原油总库存暴跌1780万桶，商业库存连降四周，原油出口创历史新高，数据本利多油价，一度收窄跌幅。但特朗普称美伊谈判进入最终阶段，叠加部分油轮重返霍尔木兹海峡，市场避险情绪快速消退，地缘风险溢价大幅回落。WTI原油盘中大跌近6.9%，布伦特跌超7.2%，创近两周最大单日跌幅。当前油市交易逻辑已被中东局势主导，供应担忧随冲突缓和预期快速降温。

5月18日早间国际油价快速走高，WTI、布伦特原油双双上涨。地缘局势急剧升温，特朗普放出强硬言论，计划商议对伊动武，还或将联合以色列发起联合空袭。此外以色列被曝在伊拉克境内搭建军事前哨，区域冲突风险大幅上升。美伊谈判仍存变数，局势紧绷加剧能源供应担忧。机构指出霍尔木兹海峡通航受阻已成油价核心影响因素，若封锁态势延续至六月后，缓冲力量消退，极端行情下油价有望冲高至130至150美元区间，油市整体看涨情绪浓烈。

美伊地缘冲突持续升级，伊朗威胁生产武器级浓缩铀并扩大霍尔木兹海峡管控范围，特朗普直言双方停火状态濒临破裂，谈判陷入僵局。美军甚至拟定作战行动代号，加剧市场避险情绪，推动国际油价大幅走高，WTI 原油收复 100 美元关口，布伦特、INE 原油同步大涨。美国 4 月 CPI 年率升至 3.8%，创三年新高，能源涨价成为重要推手，后续通胀传导压力加大。霍尔木兹海峡通航延后预期升温，原油供应缺口持续扩大，油价维持高波动上行格局，同时带动美元走强、美债及美股同步异动，投资者需谨慎把控节奏与风险。

昨夜今晨美伊谈判仍未落地，霍尔木兹海峡局势再度紧张，伊朗海域传出异响，美军空袭试图突破封锁的伊朗油轮，超70艘油轮滞留港口，被困原油体量庞大。美股逆势收涨，纳指再创新高，标普与纳指实现连续六周连涨。受和谈乐观预期影响，本周国际原油大幅下行，WTI、布伦特周跌幅均超7%。花旗提示美伊协议达成难度加大，原油短期上行风险抬升，维持布伦特阶段性高价预期，并警示市场低估地缘尾部风险。期货持仓方面，原油净多头减持，金银铜净多头同步增持。

美伊脆弱停火协议持续生效，虽霍尔木兹海峡冲突及阿联酋遇袭，仍未打破停火框架，市场避险情绪降温，国际原油大幅回落。布伦特、WTI原油分别大跌4%、3.9%，几乎抹去周一全部涨幅，布伦特原油未平仓合约降至8月以来最低，市场观望情绪浓厚。目前超1550艘商船及大量海员滞留波斯湾，地缘供应中断风险仍存。停火缓和通胀飙升担忧，推动黄金、铝价同步走高，铝价大涨创三周最大单日涨幅，叠加现货供应紧张、地缘局势缓和提振风险情绪，美股及基本金属亦同步走强。

伊朗首席谈判代表辞职的消息传出后，市场避险情绪升温，国际油价大涨超3%。布伦特、WTI原油价格同步走高。受伊朗革命卫队干预影响，伊朗谈判立场或趋于强硬，美伊谈判前景恶化。双方在停火期间持续对峙，互相封锁霍尔木兹海峡、扣押船只，海峡航运通行量大幅走低。美方宣称完全掌控航道通行权，叠加地缘局势紧张，能源供应担忧加剧，直接推动原油价格显著上行。

中东地缘局势持续主导大宗商品市场，美伊紧张局势升温、停火协议即将到期，霍尔木兹海峡通航受阻，能源供应风险急剧上升。国际原油价格大幅上涨，WTI与布伦特原油均大涨近6%，欧洲天然气价格同步冲高。油价飙升加剧市场通胀担忧，削弱美联储降息预期。受此影响，黄金价格先跌后震荡，铜等工业金属普遍走低。市场担忧霍尔木兹海峡长期关闭将放大能源冲击，拖累全球制造业与大宗商品需求，为全球经济前景蒙上阴影。

当地时间4月15日，中东局势持续紧张，美伊谈判分歧明显，铀浓缩等核心问题难以达成一致，双方均否认延长停火，以色列亦警告战事或再度爆发。霍尔木兹海峡方面，美军持续实施封锁，多艘伊朗船只被勒令返航，美国同时对伊朗石油相关领域加码制裁。受避险情绪与供给预期变化影响，WTI原油开盘直线跳水。此外美股涨跌不一，纳指连续十一日上涨再创收盘新高，黄金白银则受地缘支撑大幅拉升，市场在中东冲突、美伊博弈下整体波动加剧。