豆粕市场预期存分歧，关注月底面积数据指引方向

近期豆粕市场呈现震荡整理格局，多空分歧明显加大。美豆方面，本周"国际原油暴跌+美元强势"带来的宏观利空拖累美豆价格，但11月合约在1100至1120美分/蒲式耳区间获得强支撑，随后受中国采购消息驱动再次反弹至1150附近。市场短期焦点集中在月底即将发布的种植面积报告，目前机构预估存在较大分歧，关注数据兑现方向。

国内豆粕方面，M09合约价格重心缓慢上移，但短期缺乏强驱动因素且供需格局宽松，预计在2980至3000元/吨区间承压运行。从现货市场来看，目前持有可售头寸的油厂面临现货亏损，贸易商低价合同已经销售完毕，不愿再降价出货，挺价意愿明显增强。现货一口价已从低位反弹60至70元/吨。

然而，供应端压力仍不容忽视。6至7月国内大豆到港量维持在月均1200万吨的高位水平，油厂将保持高开机率，豆粕库存将继续累积。后期仍面临全面催提的局面，弱势格局短期难以根本性扭转。中州期货分析指出，短期现货一口价或维持2750至2800元/吨区间震荡，单边趋势性机会仍需等待。

从远月合约来看，M01合约在3000元/吨以下存在较好的买入价值。美豆远月价格仍包含中国需求、美国生物柴油需求以及南美化肥问题的溢价，保持远期升水的carry结构。若月底面积报告显示美豆种植面积低于预期，或将触发新一轮上涨行情。

总体来看，豆粕市场短期虽缺乏大幅上涨的驱动力，但下方空间同样有限。在供应宽松与成本支撑的双重作用下，建议投资者以区间震荡思路应对，重点关注月底USDA面积报告的结果以及大豆到港节奏的变化。对于有采购需求的下游企业，可考虑在M01低位分批建立远期采购头寸，以锁定相对有利的成本。