5月27日凌晨，受美伊和谈乐观预期、科技股走强提振，美股纳指、标普500指数周二双双创下历史新高，道指小幅收跌。特朗普称伊美停战谈判进展顺利，但美方仍实施自卫打击，地缘局势仍存变数。油市走势分化，WTI原油收跌近3%，布伦特原油上涨3%。前期油价回落利好股市，美股近期连涨势头强劲。同时通胀压力持续，市场对美联储7月加息预期升至13%，降息预期有所降温。

5月25日美国阵亡将士纪念日假期，美伊和谈预期升温，全球市场大幅波动。双方在停火、开放霍尔木兹海峡等议题取得进展，但核计划与制裁问题仍存分歧。受地缘缓和影响，国际油价暴跌超5%，通胀及美联储加息预期降温，美元走弱，金银强势反弹，全球股市普涨。技术面黄金、白银多空博弈激烈，关键支撑与阻力明确。后市重点关注美国PCE通胀数据及美联储官员讲话，以此判断贵金属后续走势。

上周五受能源通胀担忧、加息预期升温影响，美元走强，现货白银、黄金、铂金、钯金全线收跌。白银周线冲高回落收长脚十字星，多空博弈激烈。SLV白银ETF持仓小幅增持，Ag(T+D)延期补偿费空付多，多头情绪有所回暖。本周一亚盘，美元指数回落，现货白银、白银TD、沪银主力同步走高。美伊协议谈判尚未敲定，双方核心诉求存在分歧，地缘局势进展成为影响银价关键因素，短期白银迎来反弹修复窗口。

美国时间周四，受美伊谈判有望取得进展、国际油价下行提振，美股三大股指小幅收涨，道指领涨；美国宣布投入20亿美元扶持九家量子计算企业，IBM获10亿拨款，股价大涨12.4%。欧洲三大股指涨跌不一，欧盟下调今年GDP增长预期。大宗商品方面，国际油价显著下跌，黄金、白银期货价格小幅上涨。业内指出，量子计算尚处早期，相关投资回报周期较长。

美国上周EIA原油总库存暴跌1780万桶，商业库存连降四周，原油出口创历史新高，数据本利多油价，一度收窄跌幅。但特朗普称美伊谈判进入最终阶段，叠加部分油轮重返霍尔木兹海峡，市场避险情绪快速消退，地缘风险溢价大幅回落。WTI原油盘中大跌近6.9%，布伦特跌超7.2%，创近两周最大单日跌幅。当前油市交易逻辑已被中东局势主导，供应担忧随冲突缓和预期快速降温。

周二国际原油震荡走低，特朗普对伊朗动武态度反复，叠加北约拟协助霍尔木兹海峡通航，市场供应担忧缓解，WTI、布伦特原油双双收跌。通胀担忧持续升温，带动长端美债收益率大幅走高，市场预期全球央行收紧货币政策，降息预期彻底逆转。受高利率预期压制，现货黄金明显下行，白银大幅回落逼近两周低位，铂金、钯金同步走弱。此前地缘冲突带来的避险买盘逐步消退，能源涨价催生的通胀压力，成为拖累贵金属行情的主要因素，大宗商品整体呈现承压调整态势。

周一大宗商品行情走势分化，受美伊谈判分歧加大影响，市场避险情绪升温，国际原油大幅收涨。美方暂缓对伊军事行动，令油价尾盘小幅回落，叠加全球原油库存持续下降，油价整体维持强势。此前连续大跌的铜价迎来止跌企稳小幅收涨。黄金受中东避险情绪与高油价引发的通胀预期相互制衡，涨幅明显收窄，白银同步小幅走高。市场传闻伊朗石油制裁豁免消息遭官方辟谣，叠加俄原油售卖豁免政策落地，能源市场消息面错综复杂。当前地缘局势成为主导市场核心因素，各类资产走势受局势变化影响波动加剧。

5月18日早间国际油价快速走高，WTI、布伦特原油双双上涨。地缘局势急剧升温，特朗普放出强硬言论，计划商议对伊动武，还或将联合以色列发起联合空袭。此外以色列被曝在伊拉克境内搭建军事前哨，区域冲突风险大幅上升。美伊谈判仍存变数，局势紧绷加剧能源供应担忧。机构指出霍尔木兹海峡通航受阻已成油价核心影响因素，若封锁态势延续至六月后，缓冲力量消退，极端行情下油价有望冲高至130至150美元区间，油市整体看涨情绪浓烈。

5月15日亚盘，美元指数徘徊98.999，现货白银、白银T+D及沪银主力同步低位运行。周四美元指数走强，引发贵金属集体回调，现货白银大跌4.70%，终结七日连涨，黄金、铂金、钯金亦全线收跌。白银ETF持仓小幅增持，Ag(T+D)呈现多付空格局。银价昨日冲高后大幅跳水，日线收出长上影大阴线，技术面走势转弱。市场聚焦鲍威尔任期动态及美国纽约联储制造业指数，短期白银延续承压震荡格局。

白银市场正酝酿行情风暴，供需失衡格局凸显。供给端受中东冲突扰动原料供应链，基本金属减产拖累白银伴生矿产出，市场或将连续第六年出现供应缺口。需求端受益于国内经济复苏与绿色能源产业发展，工业需求持续旺盛。白银摆脱黄金震荡拖累，走出独立强势行情，与铜价同步大涨，银价突破88美元关口。技术面MACD拐头向上，上涨动能充足，机构看好后市，有望挑战90美元阻力，甚至冲击年内120美元高点。短期走势仍受中美会晤、美伊局势进展影响。