周一亚洲时段，国际油价小幅回升。布伦特原油升至每桶63美元上方，WTI原油稳定在60美元附近。此前，上周五因贸易紧张局势再度升温，两种原油品种均录得自8月以来最大单日跌幅，布伦特下挫3.8%，WTI跌破60美元关口。

三大指数暴跌，比特币、以太坊跳水。美国总统当地时间周五在社交媒体上发表强硬言论，并威胁要对中国商品征收“大规模增加的关税”。消息传出后，华尔街交易员迅速按下抛售键，对贸易战升级的担忧瞬间压倒了市场此前的乐观情绪。

周五（10月10日）亚市早盘时段，现货黄金在3990美元/盎司附近震荡。前一交易日，黄金结束了连续四日的上涨态势转为显著下跌，周五恢复了温和涨势，此前四个交易日累计涨幅已超4.5%。尽管出现短期下跌，但看涨倾向仍在市场中占据主导，这主要得益于全球主要央行利率下行，其次也受到市场信心趋势的支撑。只要这些影响因素持续存在，黄金或将继续获得稳定的买盘支撑。

9月份公布的美国二季度国内生产总值数据显示经济尚可，但深入观察便能发现更多疲软迹象。对经济的担忧可能已开始影响消费者的支出决策。若美国经济真如表面般强劲，美联储上月便不会降息。

布伦特原油11月交割合约周二收跌0.69%，至每桶67.50美元；12月更活跃合约下跌0.64%，至66.66美元。美国WTI原油亦下跌0.63%，报每桶63.05美元。这一跌势延续了周一超过3%的大幅下挫，创下自2025年8月以来的最大单日跌幅。

周一盘初，布伦特原油期货下跌0.90%，报每桶69.50美元，美国西德克萨斯中质原油下跌0.99%，至每桶65.07美元，几乎回吐上周五的涨幅。上周两大原油基准价格合计上涨逾4%，为自6月以来最大单周涨幅。 “持续的产量增加预期正在压制涨势，但短期紧张的供需格局使得油价仍处于僵持状态。”

美联储内部关于货币政策的激烈争论正在上演！新任美联储理事米兰以“舌战群儒”的姿态，力主大幅降息，试图为美国经济注入强心针。然而，他的激进主张却遭到多位同僚的谨慎反对，凸显出美联储内部在通胀与就业目标平衡上的深刻分歧。

周四（北京时间9月25日）亚市早盘，现货黄金交投于3740.71美元/盎司附近，金价周三因美元走强而回落，投资者静待本周晚些时候将公布的经济数据，以寻找有关美联储政策路径的进一步线索；美原油交投于64.71美元/桶附近，油价周三攀升近2%，触及七周最高，美国上周原油库存意外下降，加之伊拉克、委内瑞拉和俄罗斯出口遇阻，市场对供应趋紧的担忧加剧。

当行业处于扩张性投资阶段时，企业即便利润仍处于高位，但大量资本开支会使得自由现金流大幅下滑或转为负值；相反，在扩张回落且存量产能逐步消化的阶段，资本开支下降和营运资金回笼会使得自由现金流先于利润实现修复。因此，自由现金流的拐点往往比扣非归母净利润的拐点提前若干季度，成为识别供给出清和进入下一个景气周期的重要信号。

​面对市场愈发激进的降息预期，多位美联储官员突然释放“鹰派”信号。其中，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，目前没有太多理由进一步降息，预计2025年仅会降息一次。美国圣路易斯联储主席穆萨莱姆也对进一步降息表示怀疑。这番表态显然与市场预期相差甚远，据芝商所“美联储观察”工具，市场预计美联储将分别在10月、12月各降息25个基点的概率分别为89.8%、75.4%。